作为重要的资本补充工具，二级资本债备受银行“追捧”。不过，近年来二级资本债遭“拒赎”案例频出。

近日，葫芦岛银行发布消息称对该行2018年第一期二级资本债券“不行使赎回权”。今年以来，除葫芦岛银行外，已有烟台农商银行等多家中小银行未行使二级资本债赎回权。

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对于不赎回二级资本债的原因，分析人士指出，一方面这些中小银行自身盈利能力较弱，新发债成本较高，再融资压力大；另一方面银行资本充足率较低，赎回后资本水平或将进一步恶化。

葫芦岛银行不赎回二级债

近日，葫芦岛银行在中国债券信息网发布公告称，该行对其2018年第一期二级资本债券“不行使赎回权”。据了解，本期未赎回的债券发行于2018年8月，期限“5+5”，债券发行总额10亿元。未赎回债券利率为6.20%，存续期内固定不变。

根据规定，银行赎回二级资本工具的条件包括:（1）使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的工具，并且只有在收入能力具备可持续性的条件下才能实施资本工具的替换;（2）或者行使赎回权后的资本水平仍明显高于银保监会规定的监管资本要求。

结合以上规定情形，由此可以猜测，葫芦岛银行“拒赎”二级资本债或与资本承压相关。

葫芦岛银行最新公开披露的2020年年报显示，截至2020年末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率均为0.42%，资本充足率仅为2.33%，远低于监管要求。

联合资信曾在评级报告中表示，2020年，由于葫芦岛银行信贷业务风险爆发导致拨备计提不足情形下产生较大规模的贷款损失准备缺口，对资本造成一定侵蚀，资本充足水平明显下降，核心资本面临一定补充压力。

值得一提的是，葫芦岛银行尚未公开披露2021及2022年年度报告。而推迟披露年报的原因，据葫芦岛银行反馈，按照辽宁省城商行改革化险工作总体部署，葫芦岛银行正有序推进相关工作，按照改革有关信息披露的相关要求，结合自身的实际情况，目前无法确定披露2021年及2022年年报的时间。

二级债频遭“拒赎”所为何因？

值得注意的是，近年来中小银行不赎回二级资本债的现象频繁出现。

据统计，2018年至2020年，二级资本债不赎回数量分别为1只、3只、5只，2021年跃升至17只，2022年增至24只。

今年以来，除葫芦岛银行外，烟台农商银行、营口银行等中小银行未行使二级资本债赎回权。

二级资本债频遭“拒赎”，凸显出中小银行面临较大的资本补充压力。万联证券刘馨阳在研报中表示，选择不赎回的发行人普遍为非上市城农商行，不赎回原因主要为资本充足率承压。

安信证券池光胜等则通过对48家不赎回银行进行分析，认为不赎回银行的收入能力可持续性相对较弱，盈利能力也普遍偏弱。不赎回银行的资本充足率普遍满足监管要求但相对偏低，若行使赎回权部分银行资本压力或将明显增加。

以烟台农商银行为例，截至2022年9月末，该行资本充足率为10.87%，一级资本充足率及核心一级资本充足率均为9.15%，均低于全国农商行中位水平。若烟台农商银行行使赎回权，根据国金证券(600109)樊信江测算，资本充足率或将降至10.2%左右，低于监管标准约0.3个百分点。

不过，池光胜也表示，历史不赎回不代表未来不赎回，二级资本债不赎回不应与信用债违约画等号。存在历史不赎回但后续赎回其他存续二级资本债的参考案例。